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建龙微纳科创IPO:两份财务数据净利润相差3000万

时间:2019-12-01 11:35:12  作者:匿名  

 公募产品数量大爆发的同时,行业的“供给侧结构性改革”也进行得如火如荼。据统计,自2014年第一只公募基金主动宣布清盘,至今已有600多只基金清盘退出,数量占当前公募产品总数约十分之一。基金清盘破冰之后

 

从新三板退市后,洛阳剑龙微纳新材料有限公司(以下简称“剑龙微纳”)瞄准了将于周三举行的科学板。

价值线研究人员发现,作为一家以前的新三板企业,公司换板前后的财务数据大相径庭。2017年,利润实际上由盈利变为亏损,差额高达3000万元。

与此同时,公司的现金流状况极其糟糕,有上亿的巨额担保,是公司净资产的两倍以上,这也受到外界是否有任何利益转移的质疑。公司成本数据也可能包含水分。

所有这些都值得投资者警惕。

为什么两个财务数据之间的利润差是3000万?

剑龙微纳属于化工行业,主要业务是无机非金属多孔晶体材料分子筛吸附剂相关产品的研发、生产、销售和技术服务,包括分子筛原粉、分子筛活化粉和成型分子筛。同时,公司为用户提供相关技术咨询服务。

作为在全国中小企业股份转让系统上市的新三板上市公司,可以查阅该公司在新三板上市期间披露的相应会计年度的财务数据。然而,比较其科学板上市申请的招股说明书,发现与财政年度的财务数据有许多差异,这是令人惊讶的。

以应收票据和应收账款为例,2016年和2017年招股说明书披露的总额分别为2789万元和4478万元,而年度报告中这两个项目的总额分别为2663万元和4464万元,前者分别为126万元和15万元。此外,库存、营业收入和其他数据也有差异。

相比之下,该公司在新三板上市期间披露的财务数据显示,剑龙微纳2016年实现净利润1022万元,2017年实现净利润2054万元。然而,在中远集团的招股说明书中,2016年净利润为1040万元,2017年亏损为1019万元。忽略2016年招股说明书中的数据,净利润比当年年报中的数据高出18万元,2017年的净利润从招股说明书中的盈利变成亏损,实在令人惊讶。两者之间的差额是3072万元。

为什么这两个财务结果如此不同?这不禁让人怀疑公司财务数据的真实性。毕竟,作为上市公司,向公众披露公司经营数据是发行企业应该遵守的最基本要求。

02成本数据湿度大

作为一个生产型企业,在经营和生产过程中需要消耗大量的能源。公司的业务发展如何?从它的能耗数据,可以判断有七到八个。剑龙微纳的能源使用揭示了什么疑问?

根据招股说明书,“发行人的能源主要是电力、天然气和蒸汽。2016年至2018年,电力采购含税金额分别为1298.7万元、1652.58万元和2102.26万元。天然气采购含税金额分别为915.13万元、1573.9万元和2373.7万元。蒸汽采购含税金额分别为9191万元、1252.23万元和1488.3万元。发行人的电力、天然气和蒸汽都来自当地电网公司、燃气公司和供热公司,供应稳定。”

从这一介绍中不难计算出,2016年、2017年和2018年,剑龙微纳及以上三种能源的含税采购总量分别达到3122.6万元、4418.7万元和5964.41万元。自2018年5月起,中国上述能源的增值税税率从17%下调至16%,即使2016年和2017年分别扣除17%的增值税和2018年按较低税率扣除16%的增值税,公司的不含税能源采购金额也将分别达到2671.81万元、3776.74万元和5141.73万元。

对于电力、天然气和蒸汽等能源,由于其难以储存的特点和相关的政策限制,一般企业购买量与其使用量一样多,库存很少,这意味着公司的能源消耗量应该相当于购买量。然而,实际情况如何?

剑龙微纳在招股说明书中披露了其主要业务的成本构成。据介绍,燃料动力是电力、天然气和蒸汽的购买成本。报告期内,燃料动力成本分别为1481.8万元、2267万元和2807.12万元。显然,这与我们根据公开数据计算的结果大不相同。前后差额分别高达1189.95万元、1509.74万元和2334.61万元,分别占其不含税能源采购的44.54%、39.97%和45.41%。

那么,如此大比例的能源采购不包括在成本中,它将走向何方?价值线研究所致信剑龙微纳咨询公司,但截至发布之时,尚未收到回复。

当然,如果公司的产品滞销,大量库存积压,销量相对较低,大量能源成本积压在库存中,这是可以理解的。然而,根据披露的数据,报告期内公司主要产品的产销量接近甚至超过100%,这显然是不存在的,那么远低于购买量的能源成本就非常可疑,从而让人怀疑通过降低能耗来降低成本是可能的。

03净资产4300万,但对外担保1.2亿

巨额担保可疑利息转移

根据金融数据,剑龙的微纳业务在过去三年有所改善。收入和净利润一直停滞到2016年,营业收入波动在1.23亿元左右,净利润不到1000万元。2016年至2018年,剑龙微纳分别实现营业收入1.3亿元、2.44亿元和3.78亿元,同期净利润分别为1.03957亿元、1.01882亿元和4707.25亿元。

然而,值得注意的是,招股说明书显示,公司有大量的外部担保,这是相互担保。该公司的担保金额大大超过其净资产。

2017年,由于海龙投资铸造未能按期偿还银行贷款,剑龙微纳作为担保人,代表主合同债务人海龙投资铸造向债权人支付了3262万元债务。担保风险发生后,公司仍然没有醒来。

2018年,光明高科承兑汇票连带保证责任金额为2300万元,罗北重工银行贷款连带保证责任金额为2500万元,罗冉股份银行贷款担保金额高达3800万元。可以看出,剑龙微纳不怕担保风险,仍然担保许多非关联企业,这不可避免地导致对利益转移的怀疑。

而且公司的对外担保行为也不符合中国证监会的相关规定。根据中国证监会的要求,上市公司对外担保不得超过其净资产的50%。数据显示,2016年和2017年公司净资产分别为5350.4万元和4331.6万元,2017年和2018年公司对外担保分别达到1.1732亿元和1.0657亿元。经计算,该公司2017年和2018年的外部担保分别为最新审计净资产的219%和246%,远远超过50%。根据中国证监会的要求,上市公司对外担保不得超过其净资产的50%。

同时,上述现象也间接反映了公司的内部控制制度问题,投资者需要保持警惕。

现金流非常差

剑龙微纳高频以高价担保非关联方,是否意味着公司有优秀的资本支持?然而,除此之外,剑龙微纳的现金流状况非常糟糕。经营活动产生的现金流量在2017年只会由负变正。此外,经营活动产生的总现金流和货币资金远远不足以支付短期和长期贷款。

报告期内,剑龙微纳业务净现金流分别为-199658万元、5444.84万元和7469.09万元。同期货币资金分别达到4012.4万元、1675.33万元和6353.49万元。同时,公司短期贷款分别达到1.52亿元、1.56亿元和1.14亿元。长期贷款分别为6000万元、0元和3800万元。截至2018年底,在1.14亿笔短期贷款中,认捐了3 200万笔,认捐了4 716万笔,担保了3 500万笔。

据齐新宝介绍,剑龙的微纳历史涉及12件动产抵押信息,总金额达2.9亿元。自2015年5月以来,该公司已抵押了数千台机器和设备。在目前正在履行的主要贷款合同中,剑龙微纳还担保房地产、土地、专利、电子设备和办公用品。

此外,招股说明书披露,在2018年进军科学董事会前夕,该公司采取紧急措施,通过两次股权融资筹集了1.26亿元人民币来偿还部分银行贷款。这导致该公司的资产负债率大幅下降,从2017年的90.42%降至2018年的57.83%。不考虑2018年的影响,2015年至2017年,公司资产负债率分别为87.74%、88.08%和90.42%,呈现恶化趋势。

此外,公司与其关联方之间的资金借贷相当频繁,涉及大量资金。根据招股说明书,2016年剑龙微纳无息向李建波和李龙波共借款800万元,并于当年归还。2017年,公司向关联方东谷纯碱工业借款1600万元,2017年和2018年分别偿还1200万元和400万元,根据公司与东谷纯碱工业签订的借款合同,分别支付利息68.43万元和16万元。

综上所述,剑龙微纳不仅存在利润质量问题,而且现金流也极其糟糕。涉及许多抵押贷款,包括专利和生产经营中使用的机械设备。如果公司的资本链断裂,这些抵押贷款可能被收回和拍卖,这将对公司的日常经营造成严重后果或加剧其破产风险。此外,公司上市前通过股权融资紧急降低资产负债率的方式是不可持续的,公司可能面临长期偿债能力恶化的风险。

(编辑:赵金波)

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